Понятие и характеристики финансовых рисков. Методы оценки риска. Финансовый риск Методы оценки риска

Классификация рисков

В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с различными рисками, которые различаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их величину, и, следовательно, по способам их анализа и методам воздействия. Соответственно этому существует множество подходов к классификации рисков, которые различаются основаниями классификации .

Эффективность организации управления риском (см. п. 1.4) прежде всего определяется правильной идентификацией риска по научно разработанной классификационной системе. Такая система включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков (см. рис. 1.1) и создает предпосылки для эффективного приме­нения соответствующих методов и приемов управления риском. Причем ка­ждому риску соответствует свой прием управления риском.

Обсудим подробнее основания классификационной схемы , приведенной на рисунке 1.1.

Прежде всего, в зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спе­кулятивные .

Чистые риски означают возможность получения отрицательно­го или нулевого результата . К ним относятся риски природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата . К ним от­носятся финансовые риски , являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак ), риски делятся на следующие катего­рии: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие .

К природно-естественным относятся риски, связанные с прояв­лением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, бу­ря, пожар, эпидемия и т. п.

Экологические риски – это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стра­не и

деятельностью государства . Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта .

Транспортные риски - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, желез­нодорожным, самолетами и т. д.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности . Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые .

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина/предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак­торов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой тех­ники и технологии .

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убыт­ком по причине задержки платежей , отказа от платежа в период транспортировки товара , непоставки товара и т. п.

Рис. 1.1. Классификация рисков

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов .

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег ;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски ).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности .

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут . В та­ких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло­вий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных по­терь , связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций .

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости .

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды ;

2) риск снижения доходности ;

3) риск прямых финансовых потерь .

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в ре­зультате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т. п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвести­ционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов . Термин «портфельный» происходит от итальянского «porto foglio» в значении совокупности ценных бу­маг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разно­видности: процентные риски и кредитные риски .

К процентным рискам относится опасность потерь, которые могут понести коммерче­ские банки, кредитные учреждения, инвестиционные институты, селинговые компании в результате превыше­ния процентных ставок , выплачиваемых ими по привлеченным средствам , над ставками по предоставленным кредитам . К про­центным рискам относятся также риски потерь , которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам на рынке ценных бумаг .

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг , особенно облигаций с фиксированным процентом . При повышении процента может начаться также мас­совый сброс ценных бумаг , эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом . Процентный риск несет инве­стор , вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные цен­ные бумаги с фиксированным процентом при текущем повыше­нии среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем . Иными словами, инвестор мог бы получить прирост до­ходов за счет повышения процента , но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях .

Процентный риск несет эмитент , выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем . Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент , но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг .

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в усло­виях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору . К кредитному рис­ку относится также риск такого события, при котором эмитент , выпустивший долговые ценные бумаги , окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга .

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь .

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск бан­кротства, а также кредитный риск .

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир­жевых сделок . К этим рискам относятся: риск неплатежа по ком­мерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграж­дения брокерской фирмы и т. п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это рис­ки неправильного выбора способа вложения капитала, вида цен­ных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала , полной поте­ри предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам . В резуль­тате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени . Как правило, степень риска для данного финансового актива или ва­рианта вложения капитала увеличивается во времени . Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заклю­чения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино­странной валюты по отношению к российскому рублю продолжа­ют расти .

Управление риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий .

Управление рисками представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в области анализа хозяйственной деятельности, методов оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, психологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере – найти вариант действий, обеспечивающий оптимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации.

Управление риском - это профессиональный вид деятельности, который выполняют профессиональные институты, страховые компании, а также менеджеры по риску, специалисты по страхованию.

Их задачами являются: обнаружение зон (областей) повышенного риска ; оценка степени риска ; анализ приемлемости данного уровня риска для организации; разработка мер по предупреждению или снижению риска ; в случае, когда рискованное событие произошло, принятие мер к максимально возможному возмещению причиненного ущерба.

Среди основных принципов управления риском можно выделить следующие:

· нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал ;

· необходимо думать о последствиях риска ;

· нельзя рисковать многим ради малого .

Первый принцип требует, чтобы предприниматель:

Определил максимально возможный объем убытка в случае наступления рискового события;

Оценил, не приведут ли убытки к банкротству предприятия.

Второй принцип . Зная максимально возможную величину убытка, принять решение о принятии риска на свою ответственность, передаче риска на ответственность другому лицу (случай страхования риска) или об отказе от риска (т.е. от мероприятия).

Третий принцип требует соизмерения ожидаемого результата (прибыли) с возможными потерями в случае наступления рискового события.

Из сказанного следует, что основными приемами управления риском являются избежание риска, снижение степени риска, принятие риска .

Избежание риска означает отказ от мероприятия, связанного с риском. Но при этом, могут иметь место потери от неиспользованных возможностей.

Снижение степени риска предполагает снижение вероятности и объема потерь. Например, передача риска страховой компании, диверсификации портфеля ценных бумаг.

Принятие риска означает оставление всего или части риска за предпринимателем. В этом случае предприниматель принимает решение о покрытии возможных потерь собственными средствами.

Выбор того или иного приема управления риском осуществляется на основе следующий основных правил :

Максимум выигрыша, максимальный результат при приемлемом риске;

Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска, т.е. вариант, у которого соотношение дохода и потерь наибольшее;

Оптимальная вероятность результата, т.е. выбор варианта, у которого выигрыш максимальный.

Конечной целью управления риском является получение наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Управление риском (см. рис. 1.2) предполагает выполнение следующих этапов:

1. Сбор и обработка данных.

2. Качественный анализ информации предполагает выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск; выявление практических выгод и негативных последствий и т.д.

1 - сбор и обработка данных,

2 - качественный анализ риска,

3 - количественная оценка риска;

4 - оценка приемлемости риска,

5,11- оценка возможности снижения риска,

6, 12 - выбор методов и формирование вариантов снижения риска,

8 - формирование и выбор вариантов увеличения риска,

7 - оценка возможности увеличения риска,

9, 13 - оценка целесообразности снижения риска,

10 - оценка целесообразности увеличения риска,

14 - выбор варианта снижения риска,

15 - реализация проекта (принятие риска),

16 - отказ от реализации проекта (избежание, риска)

Рис. 1.2. Блок-схема процесса управления риском

3. Количественный анализ предполагает определение вероятности наступления риска и его последствий, определение допустимого уровня риска.

Наиболее распространенными методами количественной оценки риска являются статистические методы и методы экспертных оценок.

Суть статистических методов заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место в данной области, и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Данные методы требуют наличия значительного массива данных и соответствующего математического сопровождения.

Использование методов экспертных оценок заключается в получении количественных оценок риска на основании обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

4. Меры по устранению и минимизации риска включают следующие шаги:

Оценку приемлемости полученного уровня риска;

Оценку возможности снижения риска или его увеличения при повышении ожидаемой отдачи;

Выбор методов снижения (увеличения) рисков.

Тема 2. Количественные характеристики и схемы оценки рисков в условиях неопределенности.

Матрица последствий. Матрица рисков. Анализ связанной группы решений в условиях полной неопределенности. Правило Вальда. Правило Сэвиджа. Правило Гурвица. Анализ связанной группы решений в условиях частичной неопределенности. Оптимальность по Парето при учете двух характеристик финансовой операции. Правило Лапласа равновозможности .

икновения убытков или недополучения прибыли в результате изменения обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции;

- трансляционный (балансовый) риск возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанными в валютах разных стран. Он возникает в случаях необходимости общей оценки эффективности компании, включая филиалы в других странах; потребности в составлении консолидированного баланса; пересчета налогов в валюте страны местонахождения материнской компании.

- экономический риск вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании.

2. Процентные риски вероятность возникновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам. Среди них выделяют позиционный, портфельный, экономический и др.

- позиционный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке. Компания, выдавшая кредит или имеющая депозит в банке под «плавающие» проценты, понесет убытки в случае понижения процентных ставок. Компания, получившая кредит по «плавающей» ставке, наоборот, понесет убытки в случае повышения процентных ставок;

- портфельный риск отражает влияние изменения процентных ставок на стоимость финансовых активов, таких, как акции и облигации. При этом воздействие оказывается не на отдельные виды ценных бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Увеличение процентных ставок на основные кредитные ресурсы, как правило, уменьшает стоимость портфеля, и наоборот;

- экономический (структурный) процентный риск связан с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение компании в целом.

3. Портфельные риски показывают влияние различных макро- и микроэкономических факторов на активы предпринимателя или инвестора.

Портфель активов может состоять из акций и облигаций предприятий, государственных ценных бумаг, срочных обязательств, денежных средств, страховых полисов, недвижимости и т.д. Отдельные факторы риска могут оказывать противоположное воздействие на различные виды активов. Путем составления портфеля из разных активов по определенной технологии можно существенно уменьшить его рискованность и увеличить доходность. Так называемый сбалансированный (рыночный) портфель в наименьшей степени подвержен влиянию факторов риска, среди которых выделяют систематические и несистематические.

Внутренняя классификация финансовых рисков осуществляется по риск-факторам, т.е. по рынкам:

Риски процентных ставок;

Валютный риск;

Ценовой (фондовый) риск.

4. Риск-менеджмент. Финансовые риски как объект управления

Риск-менеджмент это система управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает стратегию и тактику управления.

Стратегия управления направление и способ использования средств для достижения поставленной цели.

Тактика это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

Управляемая подсистема (объект управления);

Управляющая подсистема (субъект управления).

Объект управления риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска.

К. этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления тот, кто управляет (финансовый менеджер). Это специальная группа людей, которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Риск-менеджмент выполняет определенные функции. Различают два типа функций риск-менеджмента:

Функции объекта управления;

Функции субъекта управления.

Функции объекта управления:

1. Организация риска, рисковых вложений капитала.
2. Организация работы по снижению величины риска.
3. Организация процесса страхования риска.
4. Организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

Функции субъекта управления :

1. Прогнозирование разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Это предвидение определенного события.
2. Регулирование воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.
3. Организация объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур (создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.).
4. Координация согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Она обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.
5. Стимулирование побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.
6. Контроль проверка организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы, организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контроль предполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска.

Как система управления, риск-менеджмент включает в себя следующие этапы:

Процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала;

Определение вероятности наступления события;

Выявление степени и величины риска;

анализ окружающей обстановки;

Выбор стратегии управления риском;

Выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов риск-менеджмента);

Осуществление целенаправленного воздействия на риск.

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

5. Введение в управление финансовыми рисками

Риск это:

Численно измеримая возможность потери;

Вероятность возникновения потерь, убытков; недопоступление доходов, прибыли;

Неопределенность финансовых результатов в будущем;

Шанс какого-либо исхода, благоприятного или неблагоприятного.

Финансовый риск всегда связан с финансовым активом.

Характеристика финансовых активов доходность и риск (r(t)).

Доходность финансового актива это годовая процентная ставка, отражающая отдачу на капитал, вложенный в финансовый актив.

r(t) ожидаемая доходность.

В основе риска лежит вероятностное приращение рыночной стоимости деятельности и неопределенность ситуации при ее проявлении.

r i P i (вер.дох)+ 10%0,3+ 20%0,200,2- 5%0,2

σ2 дисперсия доходности

6. Методы оценки риска

Между 1654 и 1760 годами были разработаны все средства, используемые сегодня в управлении риском при анализе решений и выборе системы поведения от строго рационального подхода теории игр до теории хаоса.

В 1875 году была открыта регрессия или возврат к среднему.

В 1852 году Г. Марковец, используя математические методы, разработал теорию портфеля.

1. Математи-

ческая статистика2. Теория вероятности3. Теория игр4.Экстраполяция, построение временных рядовРасчет наступления случая (реализации риска) Наличие статистики по таким случаямНаличие частоты параметров по таким случаям, функции распределения вероятностиНаличие результатов реализации и нереализации таких случаев:

Выигрыши;

Проигрыши.Построение ретроспективных данных по таким случаям за период 3-5 летРасчет финансовых вложений реализации риска Расчет вероятности неразоренияФакторный анализ, корреляцион-ный, регрессивныйТеория принятия решенийТеория предельной полезностиНаличие прогнозируе-мых данных на период финансовой операцииНаличие численных опытных характеристик, подтверждающих причинно-следственные связи и ее степениКлассифицирует решение в зависимости от уже имеющейся информации по определенному шаблонуНаличие субъективных данных для сравнения полезности финансовых операций, отказа от них или их изменениеДругие методы оценки финансовых рисков Ранжирующие экспертные методыМетоды деревьев событий (решений)Историко-ассоциативные интерат.публи-цистическиеНаличие у экспертов соответствую-щих рангов достоверной информацииНеобходимы данные, отражающие последовательности (альтернативность) реализации рискаПривлечение свед

В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с различными рисками, которые различаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их величину, и, следовательно, по способам их анализа и методам воздействия. Соответственно этому существует множество подходов к классификации рисков, которые различаются основаниями классификации.

Эффективность организации управления риском (см. п. 1.4) прежде всего определяется правильной идентификацией риска по научно разработанной классификационной системе. Такая система включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков (см. рис. 1.1) и создает предпосылки для эффективного приме­нения соответствующих методов и приемов управления риском. Причем ка­ждому риску соответствует свой прием управления риском.

Обсудим подробнее основания классификационной схемы , приведенной на рисунке 1.1.

Прежде всего, в зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спе­кулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательно­го или нулевого результата . К ним относятся риски природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата . К ним от­носятся финансовые риски , являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак ), риски делятся на следующие катего­рии: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие .

К природно-естественным относятся риски, связанные с прояв­лением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, бу­ря, пожар, эпидемия и т. п.

Экологические риски – это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стра­не и

деятельностью государства . Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта .

Транспортные риски - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, желез­нодорожным, самолетами и т. д.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности . Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые .

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина/предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак­торов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой тех­ники и технологии .

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убыт­ком по причине задержки платежей , отказа от платежа в период транспортировки товара , непоставки товара и т. п.

Рис. 1.1. Классификация рисков

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов .

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег ;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски ).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности .

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут . В та­ких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло­вий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных по­терь , связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций .

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости .

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды ;

2) риск снижения доходности ;

3) риск прямых финансовых потерь .

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в ре­зультате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т. п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвести­ционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов . Термин «портфельный» происходит от итальянского «porto foglio» в значении совокупности ценных бу­маг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разно­видности: процентные риски и кредитные риски .

К процентным рискам относится опасность потерь, которые могут понести коммерче­ские банки, кредитные учреждения, инвестиционные институты, селинговые компании в результате превыше­ния процентных ставок , выплачиваемых ими по привлеченным средствам , над ставками по предоставленным кредитам . К про­центным рискам относятся также риски потерь , которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам на рынке ценных бумаг .

Рост рыночной ставки процента ведет кпонижению курсовой стоимости ценных бумаг , особеннооблигаций с фиксированным процентом . При повышении процента может начаться такжемас­совый сброс ценных бумаг ,эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска,досрочно принимаемых обратно эмитентом . Процентный риск несетинве­стор , вложившийсредства в среднесрочные и долгосрочные цен­ные бумаги с фиксированным процентом при текущем повыше­нии среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем . Иными словами, инвестормог бы получить прирост до­ходов за счет повышения процента , ноне может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях .

Процентный риск несет эмитент , выпускающийв обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем . Иначе говоря, эмитентмог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент , но он ужесвязан сделанным им выпуском ценных бумаг .

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в усло­виях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору . К кредитному рис­ку относится также риск такого события, при котором эмитент , выпустивший долговые ценные бумаги , окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга .

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь .

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск бан­кротства, а также кредитный риск .

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир­жевых сделок . К этим рискам относятся: риск неплатежа по ком­мерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграж­дения брокерской фирмы и т. п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это рис­ки неправильного выбора способа вложения капитала, вида цен­ных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала , полной поте­ри предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам . В резуль­тате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени . Как правило, степень риска для данного финансового актива или ва­рианта вложения капитала увеличивается во времени . Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заклю­чения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино­странной валюты по отношению к российскому рублю продолжа­ют расти .

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

3. К рискам, связанным с формой организации хозяйственной деятельности, относятся :

· авансовые;

· оборотные риски.

Авансовые риски возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя. Суть риска - компания – продавец(носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты, которые на момент производства (или закупки) нечем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то всегда несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.

Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

Группа прочих видов рисков обширна, но по своим финансовым последствиям не столь значима, как рассмотренные выше. К ним относятся депозитный риск (возможность невозврата депозитных вкладов, непогашения депозитных сертификатов), риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск подделки финансовой отчетности; риск хищения отдельных видов активов; эмиссионный риск и другие.

2. Однако это сделано не всегда последовательно. Так, к чистым рискам отнесен ряд коммерческих рисков, которые могут давать положительный результат (особенно торговля).

4. К сожалению нет никакой возможности последовательно за автора провести деление рисков на группы, категории, виды, подвиды и разновидности.

И, как итог, снижается резко польза от подобной классификации и теряется общая логика выделения и объяснения рисков.

Еще одно направление (пятое направление) классификации рисков связано с классификацией методов управления рисками.

Классифицировать факторы риска можно по разным признакам. Естественным требованием к классификации является ее ориентация на методы компенсации или противодействия рискам. В работе [К35] предлагается классификацию факторов риска соотносить с классификацией методов управления рисками. Это ограничивает возможности формального объединения разных по существу факторов в одной классификационной группировке.

В зависимости от сферы возникновения риски предприятия производственного типа можно подразделить на внутренние и внешние [К35] .

Рис. 3. Классификация рисков

К внешним относятся факторы, обусловленные причинами, не связанными непосредственно с деятельностью самого предприятия:

· политические;

· социально-экономические;

· экологические;

· научно-технические.

Внутренними факторами риска считаются факторы, появление которых обусловлено или порождено деятельностью самого предприятия.

Внешние риски

Политические факторы риска.

К политическим факторам риска можно отнести:

§ стабильность политической власти как на федеральном, так и на региональном уровне (благоприятная или неблагоприятная обстановка для функционирования предприятий, возможность пересмотра отношений собственности и т.д.);

§ возможность локальных этнических и политических конфликтов;

§ противоречия в разграничении прав и ответственности между федеральными и региональными властями;

§ сепаратистские течения в ряде областей и республик России;

§ установление ограничений на перемещение товаров и капитала.

Следствием политических факторов риска является «бегство» капиталов из региона, свертывание экономической деятельности предприятий, рост застойных явлений в экономике.

Социально-экономические риски.

К социально-экономическим факторам риска следует отнести:

§ изменения налоговых нормативов;

§ повышение процентных ставок;

§ девальвация (колебания курса) рубля;

§ изменения правил валютного обращения;

§ повышение тарифов на перевозки, энергию и т.д.;

§ колебание цен на сырье, материалы, комплектующие;

§ требование возврата заемных средств, вызванных изменениями ожиданий кредиторов;

§ появление в регионе новых хозяйственных субъектов с более привлекательными условиями и т.д.

Следствием таких рисков является резкая перемена ситуации на рынках, падение платежеспособного спроса на продукцию предприятия, возрастание конкуренции со стороны других субъектов хозяйствования.

Экологические риски.

К экологическим рискам относятся следующие факторы:

§ ужесточение требований к экологической чистоте производства;

§ введение более жестких санитарных и других норм;

§ изменение региональной экологической обстановки;

§ ограничения на использование местных природных ресурсов;

§ требования по отчислению части прибыли на природоохранные мероприятия.

Следствие экологических рисков – повышение себестоимости продукции и снижение ее конкурентоспособности.

Научно-технические риски.

Научно-технические риски обусловлены появлением инноваций в производстве товаров у конкурентов, вызывающие снижение издержек или появление новых замещающих товаров.

Следствие данного вида рисков – вытеснение предприятий с традиционной продукцией с рынка.

Внутренние риски

Риски производственной деятельности

а) Риски основной производственной деятельности.

К рискам основной производственной деятельности относятся:

§ нарушение технологической дисциплины;

§ аварии, пожары, катастрофы;

§ внеплановые остановы оборудования и прерывания технологического цикла работы предприятия и т.д.

Следствие – недополучение прибыли и прямые убытки.

б) Риски вспомогательной производственной деятельности.

К рискам вспомогательной производственной деятельности относятся:

§ перебои в электроснабжении;

§ удлинение сроков ремонтов;

§ поломки и аварии вспомогательных систем;

§ недостатки во вспомогательном хозяйстве.

Следствие – уменьшение объема производства.

в) Риски обеспечивающей деятельности.

К рискам обеспечивающей деятельности относятся:

§ сбои в работе служб, обеспечивающих бесперебойное функционирование основного и вспомогательного производства (складское хозяйство, транспортное хозяйство и т.д.);

§ сбои в работе информационных систем и т.д.

Следствие – ухудшение экономического положения предприятия вследствие, например, недостаточной патентной защищенности производимой продукции, запаздывания принятия решений из-за запаздывания необходимой информации.

Риски воспроизводственной деятельности

Риски воспроизводственной деятельности связаны в основном с:

· инвестиционной активностью;

· процессами набора, подготовки и повышения кадров.

Следствие – снижение конкурентоспособности продукции и отток квалифицированных кадров.

Риски в сфере обращения

Риски в сфере обращения обусловлены:

· нарушением предприятиями-смежниками графиков поставки сырья и комплектующих;

· немотивированный отказ оптовиков в поставке или оплате заказанной продукции;

· банкротство предприятий (деловых партнеров) и т.д.

Риски в сфере управления

а) на уровне принятия стратегических решений:

· ошибочный выбор целей предприятия;

· неверная оценка стратегического потенциала предприятия;

· ошибочный прогноз развития общеэкономической ситуации в стране.

б) на уровне принятия тактических решений:

· возможность искажения или частичной утраты содержательной информации при переходе от стратегического к тактическому планированию;

· несоответствие тактических решений стратегическим.

в) на уровне принятия оперативных решений.

Вывод: Приведенная классификация позволяет не столько перечислить все факторы риска, сколько создать определенную систему, которая позволяла бы не упустить отдельные факторы при анализе совокупного риска и профиля риска производственного предприятия.

Таким образом, рассмотрение видов классификаций позволяет отметить следующее.

1. Идет активный процесс теоретического осмысления коммерческого риска как обобщенного понятия риска, присутствующих в любой предпринимательской деятельности. Составной частью этого процесса является попытка ряда исследователей закрепить понимание вопроса общей классификации рисков.

2. Упрочился системный подход к выделению и анализу рисков. Трудность состоит в поиске системообразующего принципа, позволяющего таким образом организовать выделенные риски, чтобы классификация стала доступной для практического применения.

3. Потребность в классификации рисков настолько остра, что ни один из вопросов, касающийся конкретного риска, не может быть решен, минуя определение его места в общей системе коммерческого риска.

4. Наблюдается богатое разнообразие как в названиях выделяемых авторами рисков, так и в определениях их содержания. Бросается в глаза подчас большой разброс мнений по поводу разнесения рисков по группам, в определении уровня их соподчиненности.

5. Первенство в разработке темы рисков принадлежит банковскому направлению. Его продуктивность определена исследованиями, идущими от необходимости решения конкретных практических задач управления структурой баланса и прибылью банка, необходимостью более глубокого проникновения высших менеджеров в организм банка посредством системы внутреннего контроля с целью реализации скрытых резервов эффективного управления банком.

В этой связи представляет интерес проблемный подход к классификации рисков, изложенный в статье . Проблемный подход излагается на примере кредитного риска.

Суть подхода заключается в том, что источником риска являются общественные отношения . Для системного анализа общественных отношений с этой точки зрения предлагается положить в основу классификации коммерческих рисков критерий отношения целого и его части .

Взаимоотношения целого и части позволяют единообразно классифицировать коммерческие риски каждого экономического субъекта на основе следующих уровней системы (рис. 4):

Рис. 4. Порядок разработки классификации рисков

Соответственно коммерческие отношения:

· «элемент – элемент, функция, структура, фигура» - это видовая область рисков;

· «функция – элемент, функция, структура, фигура» – это родовая область рисков и т.д.

Все коммерческие риски предлагается разделить на естественные, страновые, рыночные и деловые.

Естественные риски связаны с природными процессами в окружающем нас материальном мире. Это риски связаны с природными условиями бизнеса, стихийными бедствиями: убытки от естественного износа, выхода из строя материального обеспечения коммерческой деятельности.

Страновые риски формируются состоянием дел в странах ориентации бизнеса. Страновые риски для российских резидентов – это условия предпринимательства в конкретных обстоятельствах взаимодействия всех сфер общественного воспроизводства России (материального, организационного, информационного, кадрового). Для резидентов, осуществляющих предпринимательскую деятельность за рубежом, страновые риски связаны с положением дел в зарубежных странах.

Рыночные риски определяются как состоянием конкретного профильного рынка (местного, регионального, общероссийского), так и межрыночными взаимодействиями.

Деловые риски – это риски производства, распределения, обмена и потребления продукта экономического субъекта.

В коммерческой сделке участвую как минимум два субъекта. Оба находятся в зоне своих деловых и рыночных рисков.

Принципиальный набор рисков всегда одинаков (фигурные, структурные, функциональные, элементные), специфику определяет лишь род их деятельности.

Существенную часть деловых рисков определяют внутренние процессы деятельности коммерческого субъекта. К ним относятся:

· фигурные риски;

· структурные риски;

· функциональные риски (технологические, финансовые, экономические, потребительские);

· элементные риски (ресурсные, продуктовые).

Итак, выделены четыре уровня коммерческих рисков. Их реализация в каждый конкретный момент зависит от динамики отношений экономических субъектов как внутри каждого отдельного уровня, так и на межуровневых плоскостях.

Для осуществления постоянного контроля за указанными процессами предлагается применить моделирование с помощью матрицы рисков и оценки состояния рисков в любой момент реализации проекта.

Группа модулей, формирующих риск

На основе предварительного анализа кредитной заявки формируется «карта» и определяются зоны рисков с наибольшим уровнем (степенью) напряжения. Часть напряжения снимается приемами ограничения риска, а оставшаяся – страховым резервом.

Например , для клиента, обратившегося за ссудой, анализ начинается сразу с 16-го модуля и осуществляется определение коэффициентов кредитоспособности. Частично задействуются 15 и 12 модули для проекта, представленного на кредитование.

1.3. Понятие о риск-менеджменте

Риск-менеджмент – понятие очень широкое, охватывающее самые различные проблемы, связанные практически со всеми направлениями и аспектами управления.

Риск-менеджмент – одна из важнейших областей современного управления, связанная со специфической деятельностью менеджеров в условиях неопределенности, сложного выбора вариантов управленческих действий.

Наличие риска неизбежно в рыночном хозяйствовании, причем чем выше уровень риска, тем больше, как правило, при прочих равных условиях возможная прибыль. В условиях нестабильной рыночной экономики бурно развивается рисковый бизнес. В этих условиях особую роль играет риск-менеджмент.

С расширением зоны рискованных ситуаций риск-менеджмент становится объективно необходимым и весьма значимым элементом управления, важнейшей предпосылкой делового успеха.

Определение 1.2. Риск-менеджмент представляет собой систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса.

Риск-менеджмент – это система управления риском и экономическими (прежде всего финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, включающая стратегию и тактику управленческих отношений.

Определение 1.3. Управление рисками – специальный вид менеджерской деятельности, нацеленный на уменьшение воздействия риска на результаты работы предприятия.

Каждое предприятие подвержено своим, характерным для нее рискам и использует свои специфические методы для их предотвращения. Совокупность таких действий и представляет собой систему управления рисками.

Под стратегией управления имеются ввиду направления и способы использования средств для достижения поставленной цели.

Каждому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия лучшего решения.

Тактика – это набор практических методов и приемов менеджмента для достижения поставленной цели по ограничению риска в конкретных условиях.

Условно система управления риск-менеджментом состоит из двух подсисем: управляемой подсистемы (объект управления) и управляющей подсистемы (субъект управления).

Объект управления – рисковые вложения средств и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации принятого решения.

Субъект управления – группа руководителей (заместитель руководителя по финансовым вопросам, финансовый менеджер и т.д.), принимающих решения по управлению предприятием. В риск-менеджменте такие руководители называются еще лицами, принимающими решение (ЛПР).

Система управления риск-менеджмента обеспечивается работой информационной системы, в которую входит различного рода информация: статистическая, коммерческая, финансовая и т.д. Именно от полноты и качественности этой информации зависит во многом качество принимаемого решения, а следовательно и величины возможного риска.

В основе риск-менеджмента лежит организация работы по определению и снижению степени риска.

Деятельность предпринимателя по управлению рисками называется политикой риска.

Определение 1.4. Под политикой риска понимается совокупность мероприятий, имеющих целью снизить опасность ошибочного принятия решения уже в момент самого его принятия и сократить возможные негативные последствия этих решений на других стадиях функционирования фирмы.

Определение политики риска несколько шире, чем управление риском, и включает его в себя.

К сожалению, в экономической науке и практике хозяйствования, по существу, отсутствуют хорошо проработанные положения о хозяйственном риске. Крайне слабо разработаны методы оценки риска применительно к тем или иным производственным ситуациям и видам деятельности, отсутствуют распространенные практические рекомендации о путях и способах уменьшения и предотвращения риска.

Хотя имеются отдельные виды предпринимательской деятельности, в которых риск поддается расчету, оценке и где методы определения степени риска отработаны и теоретически и практически. Это прежде всего страхование имущества, здоровья и жизни, а также лотерейное и игорное дело. Понятно, что в данных случаях речь идет о сравнительно узких, крайне специфических видах предпринимательской деятельности. Реальная же предпринимательская деятельность очень сложна и многообразна и поэтому очень сложно разработать такие процедуры оценки риска, которые подходили ко многим практическим ситуациям, возникающим в процессе принятия решений.

1.4. Цели и задачи риск-менеджмента

Определение 1.5. Целью риск-менеджмента - в самом широком смысле является сохранение полностью или частично своих ресурсов или получение ожидаемого дохода в полном объеме в результате принятого решения.

Задачи риск-менеджмента:

· сбор, анализ, обработка и хранение информации об окружающей обстановке;

· определение степени и стоимости рисков, стратегии и приемов управления риском;

· разработка программы рисковых решений, организация ее выполнения, контроль и анализ результатов;

· разработка программы рисковой инвестиционной деятельности;

· осуществление страховой деятельности по рисковым решениям;

· выдача гарантий по поручительству российских и иностранных компаний, производство возмещение убытков за их счет;

· ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности по рисковым решениям.

Существует 10 правил управленческих решений, сформулированных известным американским социологом М. Рубинштейном, которые позволяют рассматривать проблему риска как некоторую научно-экономическую систему со своими законами и правилами.

1. Постарайтесь получить представление о проблеме в целом перед тем, как вникать в детали.

2. Не принимайте скорые решения , пока не рассмотрите все возможные варианты.

3. Сомневайтесь , даже самые общепринятые истины должны вызывать недоверие и не нужно бояться отводить их.

4. Старайтесь взглянуть на стоящую перед вами проблему с самых разных точек зрения, даже если шансы на успех кажутся минимальными.

5. Ищете модель или аналогию , которая поможет вам лучше разобраться в сущности поставленной проблемы, представив ее в виде диаграммы или схемы.

6. Задавайте как можно больше вопросов , так как правильно заданный вопрос порой может радикально изменить содержание вопроса.

7. Не удовлетворяйтесь первым решением , которое придет всем в голову. Найдите его слабые места и предложите другие решения, сравнивая с первоначальным решением.

8. Посоветуйтесь с кем-нибудь перед принятием окончательного решения.

9. Не преуменьшайте значение своей интуиции , хотя ведущая роль логического мышления в анализе проблемы остается главной.

10. Каждая проблема имеет собственную точку зрения , исходя из индивидуальности каждого человека.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решения в условиях риска [У4]:

¨ нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

¨ всегда надо думать о возможных последствиях риска;

¨ положительное решение, связанное с риском, принимается лишь при отсутствии сомнения;

¨ нельзя рисковать многим ради малого;

¨ при наличии сомнения принимаются отрицательные решения;

¨ нельзя думать, что всегда существует только одно решение, возможно, есть другие варианты.

Классификацию рисков целесообразно строить по «трехвидовой» классификации рисков:

· по месту возникновения рисков;

· по времени возникновения рисков;

· по причине возникновения рисков.

1. Технологический риск

Опасность получить некачественное изделие в конкретном технологическом процессе, связанная с попаданием в технологический процесс некачественных материалов, случайными отклонениями от нормативных режимов при обработке в процессе производства изделия, ошибками в настройке станков, ошибками контроля и т.д.

2. Экономический риск

Опасность потерь и получения убытков как из-за изменения цен на материалы и покупные изделия, так и на выпускаемую продукцию.

3. Финансовый риск

Опасность получения убытков, связанная с размещением капиталов, ошибками в выборе инвестиционных проектов, колебаниями курсов ценных бумаг и т.д.

4. Организационный риск

Опасность убытков, связанных с некомпетентными решениями отдельных руководителей и отсутствием эффективной системы контроля за деятельностью специалистов на всех уровнях производственного цикла, включая поставки сырья и комплектующих материалов.

5. Политический риск

Опасность убытков из-за изменения политической ситуации, появление новых законов и подзаконных актов, изменяющих возможности приобретения сырья, хранения и сбыта продукции и т.д.

6. Риск безопасности

Риск убытков из-за недостаточной безопасности (пожарной, криминальной и т.д.) производственной деятельности, хранения, сбыта и т.д.

7. Информационный риск

Опасность убытков из-за допущения ошибок при проведении маркетинговых исследований из-за случайных данных, полученный при исследовании рынков сырья и комплектующих, сбыта готовой продукции и т.д.

8. Ресурсный риск

Опасность убытков из-за возникновения простоя производства при отсутствии необходимых ресурсов, ремонтных средств, а также подмены рабочих и служащих в случае их заболевания.

9. Сбытовой риск

Опасность убытков из-за затоваривания складских помещений по причине колебаний в сбытовой политике.

Список терминов и определений

1. Франчайзинг – предоставление интегрируемой компании права пользования торговой маркой, ноу-хау, материально-техническими ресурсами, принадлежащими интегратору.

2. Риск – обобщенная субъективная характеристика ситуации принятия решений в условиях неопределенности, отражающая возможность появления и значимость для субъекта принятия решения ущерба в результате последствий принятия того или иного решения .

3. Риск – событие, заключающееся в нанесении ущерба экономической деятельности предприятия.

Литература

1. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность / Г.Б. Клейнер, В.Л. Тамбовцев, Р.М. Качалов / Под общ. ред. С.А. Панова. – М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997. – 288 с.

2. Бачкаи Т. и др. Хозяйственный риск и методы его измерения: - Пер. с венг. М.: Экономика, 1979. - 184 с.

3. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. - М.: Мысль, 1989. – 188 с.

4. Баззел Р.Д. и др. Информация и риск в менеджменте. – М.: Финстатинформ, 1994. – 95 с.

5. Мушик Э., Мюллер П. Методы принятия технических решений: - Пер. с нем. М.: Мир, 1990.

6. Ротарь В.И., Шоломицкий А.Г. Об оценивании риска в страховой деятельности // Экономика и математические методы. 1996. Т.32. Вып.1. с.96-105.

7. Клейнер Г.Б. Риски промышленных предприятий (как их уменьшить и компенсировать) // Российский экономический журнал. 1994. № 56. С.85-92.

8. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л. Предприятие в условиях неопределенности // Человек и труд. 1993. № 2, с.81-84.

Риск - это вероятность возникновения непредвиденных убытков, недополучения прибыли или дохода по сравнению с прогнозируемым вариантом в связи со случайным изменением экономических условий или же неблагоприятными обстоятельствами.

Классификация рисков.

В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют: производственный, коммерческий, финансовый и страховой риск.

Финансовый риск - риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денежных средств;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денежных средств, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляционный риск - риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютный риск - риск валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации цепных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные - включают в себя следующие подвиды рисков:

1) упущенной выгоды;

2) снижения доходности;

3) прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски, кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь, которые могут понести коммерческие банки, кредитные учреждения, инвестиционные институты в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими но привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам на рынке цепных бумаг.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом.

Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.

Селективные риски (лат. - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида цепных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.